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          央行辟谣“25日起定向降准”谣言 TMLF操作适宜精准滴灌

          来源:885财经 2019-04-25 17:17:03收藏(0评论(0点赞(0
          八八伍财经
          摘要:本周二晚间的时候,我国央行辟谣“25日起定向降准”谣言。在此之后,昨日央行开展定向中期借贷便利(TMLF)操作2674亿元。

          央行辟谣“25日起定向降准”谣言 TMLF操作适宜精准滴灌.jpg

            本周二晚间的时候,我国央行辟谣“25日起定向降准谣言。在此之后,昨日央行开展定向中期借贷便利(TMLF)操作2674亿元。

            本次操作利率为3.15%,比中期借贷便利(MLF)利率优惠15个基点。

            面对4月份的流动性缺口,在放弃降准后,央行相继动用OMO(公开市场操作)MLFTMLF等多种工具来投放流动性。此外,近期召开的中央政治局会议及中央财经委员会第四次会议内容也显示,货币政策要松紧适度,根据经济增长和价格形势变化及时预调微调,货币政策信号愈加清晰。

            总体上看,货币政策边际放松告一段落,但这并不意味着货币政策宽松终结。?#34892;?#35777;券(24.180,0.00, 0.00%)固定收益首席研究员明明认为,不降准而选择TMLF,意味着宽货币紧信用格?#20013;?#25104;。

            明明表示,从资金面角度而言,首先,在货币市场利率中枢长期倒挂的背景下,央行已不在长期流动性投放方面做过多考虑,更多在于对冲短期流动性缺口,稳定短期的资金面,货币政策从前期的大幅宽松回归到维持流动性投放?#34892;?#30340;偏宽松取向;其次,放弃降准、减少中长期流动性投放给信贷市场降温,调控信贷投放冲动;最后,继续通过TMLF操作支?#20013;?#24494;、民企降成本,配合财政政策发挥作用。

            TMLF操作适宜精准滴灌

            去年底,央行发布公告为TMLF(“特麻辣粉”)预热,并于123日开展了第一次TMLF操作,操作金额根据有关金融机构2018年四季度小微和民企贷款增量并结合其需求确定为2575亿元。

            此次投放,为该工具创设以来的第二次实施操作,并被市场认为是目前最适合的工具。

            光大证券(13.170, 0.00, 0.00%)张旭团队认为,从工具所具有的调结构功能、资金的期限、操作所带来的信号作用、资金的成本、操作的灵活性这五个维度来看,TMLF是最适合当前金融环境的工具。目前也是进行TMLF的良好窗口,该时段投放TMLF资金可以平抑货币市场利率的周期性波动。

            此前的417日,有3675亿元MLF到期,但央行采取“MLF+逆回购操作,其中,逆回购操作上大幅放量,为1600亿元,但MLF操作量不及到期量,仅为2000亿元。424日,并无MLF等中长期工具到期,央行却超预期地投放了2674亿元TMLF。当天有1600亿元7天逆回购到期,实现净投放1074亿元。

            明明认为,4月央行在中期流动性投放层面维持平衡,实现资金面的稳定。而在价格上,相当于将3675亿元MLF置换为2000亿元MLF2674亿元TMLF,低成本的TMLF置换高成本的MLF有助于降低资金成本。

            此外,由于TMLF的操作对象为符合相关条件并提出申请的大型商业银行、股份制商业银行和大型城市商业银行,通过TMLF操作,精准滴灌,还将继续完善定向支?#31181;行?#27665;营企业的力度。

            民生银行(6.440, 0.00, 0.00%)首席研究员温彬认为,当前货币政策的一个重要作用就是进行结构性调整与安排,加大对实体经济特别是民营和小微企业的支持力度,切实降低小微企业融资成本。

            在此背景下,通过TMFL操作:

            一方面可以使?#34892;?#37329;融机构进一步将信贷资金投放到民营和小微领域;

            另一方面,由于TMLF利?#26102;?/span>MLF利率低15个基点,也有助于降低?#34892;?#37329;融机构的资金成本。

           

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            作者:吧巴伍,转载请注明出处:http://www.96074671.com/a/410438.html

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